Wall Street está en boca de todos por la suba espectacular de una empresa norteamericana que comercializa videojuegos, GameStop. Desde el miércoles pasado, el valor de cada acción aumentó un 750%. Esta escalada está haciendo perder millones de dólares a grandes fondos de inversión. Lo más llamativo es que está siendo impulsada por millones de pequeños inversores, organizados a través de Reddit, una plataforma de debate en la web. Vamos por partes para entender la operación, que marcará un antes y un después en los mercados financieros.

Los pequeños inversores y Reddit

Estados Unidos está viviendo un crecimiento importante de inversores minoristas (retail investors) en Wall Street. El fenómeno se da por diversos factores. La crisis del coronavirus y las medidas de aislamiento llevaron a que exista un clima de incertidumbre general, lo cual repercutió en que la gente postergue compras que tenía planificadas, o que solía hacer en la “vieja normalidad”. Esto, sumado a los programas de asistencia económica implementados por el Tesoro estadounidense, donde se entregaban cheques a los ciudadanos por US$1.200, llevó a que la gente se encuentre con más dinero en sus manos de lo que esperaba. 

En paralelo, hay un auge de la industria de las plataformas de inversiones bursátiles para minoristas. Robinhood es el caso más famoso. Se trata de aplicaciones para celulares que permiten a cualquier persona crear un usuario e inmediatamente comprar y vender acciones en cualquier mercado financiero, sin comisiones y con una interfase amigable. Así, ocurre algo parecido a lo que pasa con el dólar en nuestro país. Mientras nosotros usamos los pesos que nos sobran para comprar billetes verdes, en Estados Unidos usan sus dólares para comprar acciones.

En este proceso aparece Reddit, una especie de foro donde se discute a partir de publicaciones de sus usuarios. En particular, con el fenómeno de Robinhood mencionado anteriormente, se popularizó el subreddit WallStreetBets, donde los “inversores aficionados” discuten recomendaciones sobre dónde apostar su dinero. La comunidad cuenta con alrededor de 3 millones de usuarios, en su mayoría jóvenes, quienes están dispuestos a realizar apuestas arriesgadas con tal de multiplicar su dinero y demostrarle a los grandes inversores que con poco capital, pero con organización, es posible sacudir Wall Street.

Venta en corto (“short”)

La gran pregunta es cómo estos jóvenes pueden meterse con profesionales de traje y corbata que dedican su vida a los mercados bursátiles y llevarlos a la quiebra. Vamos por partes. Una venta en corto (o “short”) es una operación financiera que consiste en la compra de una cantidad de acciones de una empresa, para luego devolverlas al vendedor pasado cierto tiempo. Una especie de “alquiler” de acciones, donde se apuesta a que su precio baje, ganando la diferencia entre el precio de “alquiler” y el que tenga la acción al momento determinado. Este tipo de operaciones puede traer grandes beneficios, pero también grandes pérdidas, que pueden superar el 100% de lo invertido (llevarte a la quiebra).

Por ejemplo: cada acción de una empresa vale $1. Juan cree que su precio va a bajar, por el motivo que sea, por lo que decide hacer un “short”. Para ello, compra a María 10 acciones por $10. Juan las vende. Al pasar el tiempo establecido, cada acción vale $0,5. Cómo terminó el tiempo de “alquiler” de las acciones, Juan debe devolverle a María sus 10 papeles. El contrato implica que María debe aceptarlas sí o sí. Al valer $0,5, Juan las compra en el mercado a $5. De esta forma, se hizo con un beneficio de $5. 

Pero ese es el caso en el que el “short” sale bien. Puede ocurrir lo contrario: si al finalizar el tiempo establecido, las acciones de la empresa ahora valen $3, Juan debe devolverle 10 acciones a María, lo que hace un total de $30. De esta forma, Juan pierde $20 en la operación, lo cual equivale una pérdida del 200%, es decir, una cantidad mayor a la que invirtió. Como vemos, una venta en corto que sale mal puede llevarnos fácilmente a la bancarrota.

La jugada en GameStop

Ahora, podemos ver cómo un “short” puede desatar la locura que se está viviendo en Wall Street. Como mencionamos anteriormente, el subreddit WallStreetBets (WSB) agrupa a pequeños inversores, quienes suelen llegar a acuerdos y comprar acciones de compañías, haciéndolas subir. Sus favoritas son las empresas “rotas”: aquellas que venían pasando un mal momento corporativo y la llegada del coronavirus parece estar dándoles el golpe final hacia la quiebra. 

El objetivo de las últimas semanas fue GameStop (GME por las siglas bajo las que cotiza en la bolsa), una empresa que se dedica a la venta de videojuegos físicos, en viejas cajas de plástico con discos adentro, a través de comercios distribuidos en Estados Unidos. En momentos donde la virtualidad se acelera, es fácil darse cuenta que su negocio está cerca de la extinción: en los últimos 12 meses, acumula pérdidas netas por US$275 millones. Podría ser el próximo Blockbuster. De esta forma, los usuarios de WSB salieron a comprar sus acciones, haciéndolas subir de precio. 

Acá aparece el “malo” de la película, el fondo de inversión (o fondo de cobertura, hedge fund) Melvin Capital. Estos fondos son gigantes de Wall Street: mueven miles de millones de dólares en operaciones financieras y cuentan con ejecutivos que calculan cada movimiento en las bolsas de valores. Al observar la jugada originada en Reddit, los operadores del fondo decidieron “shortear” a GameStop, ya que era evidente que la empresa estaba en vías de extinción, según declararon públicamente. 

Los participantes de Reddit tomaron esto como una ofensa, una declaración de guerra de un lobo de Wall Street contra los pequeños inversores. Se sintieron subestimados por los ejecutivos y decidieron contragolpear. La ofensa desencadenó en una batalla de David contra Goliat. A través de posts, discusiones y miles de nuevos usuarios que se fueron sumando al subreddit, salieron a comprar masivamente acciones de GME, con el objetivo de llevar a Melvin a la bancarrota. 

El mecanismo fue atacar su posición “short”, haciendo subir la cotización de GameStop en la bolsa. La coordinación entre los pequeños inversores fue de tal masividad que está llevando a la acción a valer más de US$340 (siendo miércoles a las 16 horas), mientras el miércoles pasado, cada una valía menos de US$40. Estamos frente a un aumento del 750% en su precio. Durante la jornada del martes, GME fue el activo financiero más operado del planeta. 

Quienes tienen posiciones en corto con vencimiento en estos días, deben salir a recomprar sus acciones al valor actual, como explicamos anteriormente. Pero, al comprar acciones para cubrir su posición, los fondos que apostaron a la baja se encuentran aportando a la suba del activo. Esta paradoja es conocida como “short squeeze”: exprimir el “short”. De esta forma, las pérdidas por haber apostado contra GameStop son incalculables.Tal es el caso de Melvin, aunque todavía no está tan claro si sus posiciones “short” fueron liquidadas o no. Por este motivo, puede leerse en WSB como los usuarios siguen alentando por la suba de GME, hasta que no queden dudas de haber llevado al fondo de inversión que se burló de ellos a la bancarrota.

Moraleja

Pese a que la historia todavía no termina, podemos sacar algunas conclusiones. En primer lugar, sobre el poder que tiene internet, sus plataformas y redes sociales para coordinar acciones entre individuos. En el pasado reciente fuimos testigos de cadenas de solidaridad, organización de revueltas populares, escraches, denuncias, entre otras acciones sociales concretadas gracias a la conectividad digital. Pero hasta el momento las personas no parecían dispuestas a arriesgar su propio dinero (y su futuro) para enfrentarse a los “lobos de Wall Street”. 

Otro punto que se desprende del drama GameStop es la evidencia cada vez más abrumadora de que los mercados financieros operan completamente de espaldas a la economía real. Su desregulación durante los últimos años profundizó esta característica. Las maniobras puramente especulativas forman parte de la cotidianeidad de Wall Street y los mercados financieros de todo el mundo. Pero se trató siempre de un “privilegio” de los grandes fondos de inversión y sus ejecutivos multimillonarios. Ahora, se demuestra que los pequeños inversores organizados pueden alterar las tendencias de algunas acciones, incluso a costa de los grandes jugadores. ¿Podrán modificar las tendencias generales de los mercados?